央行出手！7000亿+2926亿

为维护银行体系流动性合理充裕，2024年10月25日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

操作后，中期借贷便利余额为67890亿元。

图片来源：中国人民银行

同日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2926亿元逆回购操作。仅从逆回购看，因当日有1084亿元7天期逆回购到期，实现净投放1842亿元。

图片来源：中国人民银行

此前10月16日有7890亿元MLF到期，央行当日开展了6424亿元7天期逆回购操作进行对冲。此外，为对冲公开市场逆回购到期和税期等因素的影响，近日央行连续开展大额逆回购操作。例如，10月23日和10月24日分别开展了7927亿元和7989亿元7天期逆回购操作。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次央行同时开展MLF与逆回购操作，净投放资金，释放出央行灵活运用多种工具，保持市场流动性合理充裕的意图，有助于稳定市场预期。

“此次MLF操作属于减量平价续作，在保持货币政策调控力的同时，提高货币政策调控的精准性。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟说。

也有业内专家表示，本月7000亿元操作规模仍略超预期。“这是因为MLF利率大幅下调，目前已经低于10年期国债利率，接近同业存单利率等，MLF资金吸引力提升。此外，国内逆周期调节政策发力提效，经济复苏与市场情绪逐步改善，市场对中期限流动性需求提升。”周茂华说。

在本月MLF续作规模缩量，保持流动性合理充裕前提下，庞溟表示，在后续月份更为大量的MLF到期、增量财政政策加力实施、流动性对年末季末季节性较强扰动时，央行或将综合运用降准、降息等多种货币政策工具，兼顾内外平衡、做好跨周期调节、及时补充流动性、降低银行资金成本和社会融资成本。

也有业内专家表示，考虑到年底前，推动金融机构加大实体经济支持、增量财政政策实施以及季节扰动等，资金面或出现一定波动，为做好跨周期调节，不排除央行再度调降存款准备金率。另外，目前利率工具仍有空间，但面临的约束也比较明显，央行需根据实体经济情况，兼顾内外平衡。