鉅亨投资雷达》绝地大反攻，中国股市还能继续涨吗？

9 月底中国推出了强力的政策组合以提振股市，使中国股市出现自 2008 年以来的最大反弹，引发市场对中国经济未来发展的无限想像。但是儘管股市短期内有所提升，结构性问题依然存在。究竟哪些政策才能有效解决这些问题？如果问题无法根除，未来的影响会如何？

1. 中国的根本问题为何？

中国的结构性问题在于民间的高槓桿正在拖累经济发展。相比于其他人均 GDP 相当的新兴市场国家，例如印度和巴西的民间债务佔 GDP 比例约为 109% 和 98%，中国的民间债务显着较高，落在约 210%；与债务比例相当的国家相比，例如南韩的人均 GDP 约为 33,000 美元，中国仅 12,600 美元左右。如果不减轻这些债务负担，经济成长将难以维持，因此政府的政策方向至关重要。接下来，我们将根据可能的两种政策情境来分析中国经济的未来走向。

鉅亨投资策略

多元配置以应对中国经济不确定性 高槓桿问题是中国经济发展的主要阻碍，只有通过规模庞大的刺激政策减轻民间债务负担，才能避免陷入经济停滞的困境。因此根据中国未来政策走向制定投资策略是较明智的选择，如果预期短期内会出台有效政策，可增加中国基金的投资比重；若预期政策难以有效推出，则应降低中国在投资组合中的比重。

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